(電子商務(wù)研究中心訊) 對于目前國內(nèi)資本市場的冷卻，王嘯卻鼓勵大家創(chuàng)業(yè)。他認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者不用擔(dān)心，互聯(lián)網(wǎng)很多大公司都是在市場比較冷的時間點創(chuàng)立的。要創(chuàng)業(yè)的人還是會創(chuàng)業(yè)，這個時間的創(chuàng)業(yè)者少，所以創(chuàng)業(yè)成本相對是低的，這是一個自動凈化市場的時機(jī)。
王嘯在這篇文章里闡釋了自己做天使投資的七項基本觀點。他告誡創(chuàng)業(yè)者，放棄并不可恥，失敗才是創(chuàng)業(yè)的常態(tài)。同時，他也提到：“希望國內(nèi)輿論需要對創(chuàng)業(yè)者的失敗給予更多的敬意，而不是嘲笑?！?/p>
7月27日晚，王嘯在直播平臺做了第一次直播，觀看人次達(dá)到800萬，“以后我也成投資圈里的網(wǎng)紅了”王嘯調(diào)侃道。
對于任何事情，王嘯都喜歡找到其中的普遍規(guī)律。他愿意相信任何事情都會有規(guī)律，包括宗教?！拔椰F(xiàn)在還沒有思考更多形而上的人生哲學(xué)問題?？赡艿?0歲，我會去選擇信仰一個宗教，思考人生的終極問題，這是每個人都逃不過的宿命。”
四年多的時間，剛到40歲的王嘯已經(jīng)看了上萬個項目，投資近200余個，投資比率為50：1。這是一個相對高效的投資節(jié)奏，有的天使機(jī)構(gòu)的投資比率甚至在200：1。在王嘯目前所投資的第一批公司中，像36氪、星空琴行、91金融、ZEPP等估值已超10億人民幣以上的公司已有十幾家，到B輪融資的項目幾乎占比40%，這個成績單在天使投資機(jī)構(gòu)里已足夠靚麗。
會掙錢是小老板，會分錢才是企業(yè)家
相對于投資人身份的“一擲千金”，體現(xiàn)在王嘯身上的是創(chuàng)業(yè)者心態(tài)則是“君子愛財、取之有道”。
雖然管理著近十億的人民幣基金，但王嘯的生活并不像大家所認(rèn)為的那樣天天喝洋酒、打高爾夫的土豪生活，而是很規(guī)律，除了在辦公室(辦公室不足20平米，而且是用的投資項目的辦公室)會見創(chuàng)業(yè)者，就是參加一些必要的會議。“一天見3、4撥創(chuàng)業(yè)者，再參加一些會議。經(jīng)常每天只夠休息6、7個小時，時間永遠(yuǎn)不夠用，所以我不太喜歡無效的社交，周末難得有時間去踢場足球。從某種程度上講，天使投資干的是體力活兒?！?/p>
最近兩年，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”熱潮帶動了天使機(jī)構(gòu)的繁榮，仿佛一夜間國內(nèi)外的天使機(jī)構(gòu)涌現(xiàn)出來2、3千家。這其中，很多新基金的創(chuàng)始合伙人都是從原來的機(jī)構(gòu)出來自立門戶的。
不可否認(rèn)，天使基金的人員流動相當(dāng)頻繁。投資經(jīng)理投出幾個明星項目后，都會自帶光環(huán)，募集一倆億的基金不是大問題?！搬槍@個問題，我覺得不能回避的問題可能是天使基金基本都是扁平管理，一方面投資經(jīng)理的晉升渠道不暢，另一方面可能就是錢沒給夠?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士透露原因。
針對這兩個問題，王嘯正在做大的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整。一方面給基金的員工設(shè)置明確的晉升職位，另一方面給項目的Carry提升很多。“我現(xiàn)在正在梳理投資經(jīng)理、投資總監(jiān)、投資VP、合伙人等職位的明確晉升體系，希望通過組織創(chuàng)新，把真正的人才凝聚到一塊，有錢大家一起掙。”雖然平時對自己很“摳”，但在人才問題上，王嘯很明白“會掙錢的是小老板，會分錢才是企業(yè)家”的道理。
九合投的每位創(chuàng)始人都應(yīng)有自己的情懷
“天使投資界里邊，比較有人文情懷與極客范兒的一支”，王嘯這么定義自己創(chuàng)立5年的九合創(chuàng)投。
盡管王嘯并不經(jīng)常把“情懷”這個詞掛在嘴上，但在2016年的年會上，面對參會的100多位九合所投資的創(chuàng)業(yè)者，王嘯還是登臺做了《夢想的力量》的演講：
“長久來講，掙錢這個事情事實沒那么難。大家每個人掙到自己財務(wù)自由，其實是比較簡單的，但是你能不能做出真正有價值的事情卻是非常非常重要的。所以，我想在座的各位創(chuàng)始人都應(yīng)該有自己的情懷?！?/p>
做天使投資，勝率跟賭博差不多
早期創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊永遠(yuǎn)會問的問題是：在人的選擇、融資節(jié)奏的把握、切入市場的時間點中，哪個是最重要的？
王嘯的回答是，切入市場的時間點可能更重要。他舉例說，在PC互聯(lián)網(wǎng)時代，當(dāng)時非常著名的很多公司都是因為切入市場的時間點或早或晚而死掉的，比如贏海威公司。
但是如何判斷合適的時間點，卻很難，需要長時間保持對行業(yè)的關(guān)注、敏感。當(dāng)然，這其中有些方法論，可能被總結(jié)。比如互聯(lián)網(wǎng)，從在底層規(guī)律來講就是對時間、空間的壓縮。以前聯(lián)系朋友需要很長時間，但現(xiàn)在通過互聯(lián)網(wǎng)工具，你可能在任何時間、地點聯(lián)系上你的朋友。包括圍繞分銷渠道做變革的SaaS服務(wù)，這都是掌握移動互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)律而產(chǎn)生的創(chuàng)新。任何一個領(lǐng)域的窗口期的機(jī)會基本不會超過一年時間，比如2010年的團(tuán)購潮流，1年時間出現(xiàn)了6000家團(tuán)購企業(yè)；2014年的O2O泡沫時期有3000多家企業(yè)，2015年底興起的直播浪潮，半年時間冒出來200多家企業(yè)。
面對創(chuàng)業(yè)浪潮中一波又一波的泡沫，如何形成自己的判斷非常關(guān)鍵。兩年前O2O的泡沫就是典型例子，很多天使投資、VC投的項目，多因找不到后輪資本的“接盤”，從而造成大量小體量的基金大幅虧損。
“幸運的是，我們在這波O2O的浪潮中基本沒有出手。從概率上來講，天使投資是一個小概率事件，跟賭博的概率差不多。即使你能總結(jié)出來一些方法論，但你能看到的成功案例，也都是從幾千個項目的失敗中跑出來的?！?/p>
資本冷卻時候，鼓勵大家創(chuàng)業(yè)
對于不了解、看不懂的行業(yè)，王嘯不會投資。比如旅游行業(yè)，一般好的旅游資源都掌握在重資產(chǎn)公司手里，小公司資金少，不太可能做。而像機(jī)票、門票等標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品又被攜程、去哪兒這樣的公司所掌握。在這兩種情況下，創(chuàng)業(yè)者能做的事情并不多，不太容易規(guī)模化。
很多大公司都是從小市場開始做，大公司對小市場沒有動力去做，從而給創(chuàng)業(yè)者留下了機(jī)會。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)模式也在不斷變化，原來的小市場就逐漸變成了大市場。比如原來的應(yīng)用分發(fā)市場，一開始是個小市場，而隨著91助手、豌豆莢做起來，騰訊、360、百度等大公司憑著巨大流量、資金迅速切入，導(dǎo)致91助手以19億美金高價賣給了百度，而豌豆莢由于主動錯過了“高位套現(xiàn)”的時機(jī)，在7月份以2億美金的低價賣給了阿里。
“目前估值300億美金的獨角獸Airbnb，在一開始也是做看起來很小的市場，即只做星級酒店價格(100美金)以下的個人房屋出租。大企業(yè)認(rèn)為這個事情不可能做大，但現(xiàn)在Airbnb開始沖擊到了大酒店的市場。所以，創(chuàng)業(yè)者需要有前瞻性的思維，哪怕你判斷的并不準(zhǔn)確?！蓖鯂[說。
是否投資一個項目，需要看這個事情是不是有價值，并不單單是商業(yè)價值，而有社會價值的項目基本上都能找到商業(yè)價值?！拔覍椖康膬r值判斷來自兩點，一是它能幫助多少人帶來價值；二是能否節(jié)省時間，提高整個社會效益，創(chuàng)造收益等”
對于目前國內(nèi)資本市場的冷卻，王嘯卻鼓勵大家創(chuàng)業(yè)。他認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者不用擔(dān)心，互聯(lián)網(wǎng)很多大公司都是在市場比較冷的時間點創(chuàng)立的。要創(chuàng)業(yè)的人還是會創(chuàng)業(yè)，這個時間的創(chuàng)業(yè)者少，所以創(chuàng)業(yè)成本相對是低的，這是一個自動凈化市場的時機(jī)。
對于創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)，王嘯主要看重兩點：一是對行業(yè)要有深刻的理解，如果創(chuàng)始人對行業(yè)的理解跟投資人差不多，那他拿到融資的機(jī)會并不大；二是要有很強(qiáng)的好奇心和學(xué)習(xí)力。在互聯(lián)網(wǎng)時代，一切行業(yè)都變化很快，沒有學(xué)習(xí)力、好奇心是會落后的。
不添亂，可能就是對創(chuàng)業(yè)者最好的支持
在文娛領(lǐng)域，九合做了大量的投資，比如像V電影、節(jié)操精選、懶熊體育、野馬現(xiàn)場等項目都相繼獲得融資。據(jù)王嘯透露，目前九合投資的項目中，65%以上都拿到了下一輪融資，這個比例在天使投資機(jī)構(gòu)里面絕對是令人羨慕的。
據(jù)節(jié)操精選、野馬現(xiàn)場等很多九合投資的項目創(chuàng)始人反映，王嘯投資完項目后，基本不會干涉創(chuàng)始人的思路。“不去添亂，在我看來可能就是最好的支持。但如果他們來尋求幫助，我一定會盡力?！蓖鯂[說道。
但做到這點并不容易，很多投資人都是多次成功的創(chuàng)業(yè)者，做投資時不自覺地會相信自己的主觀判斷，而當(dāng)創(chuàng)業(yè)者與投資人的想法不同時，把決策權(quán)交給創(chuàng)業(yè)者并不容易。
“很多時候，你明明知道這個方向是錯的，還要給他提前建議，但你不能替他做決策。有些彎路他不得不走，甚至在他碰壁時來找我的時候，我還是要盡力去幫他。這就是投資的代價，對于投資人的心態(tài)也是一個很大的考驗?！蓖鯂[說。
放棄并不可恥，失敗才是創(chuàng)業(yè)的常態(tài)
據(jù)九合創(chuàng)投張明講，九合投的一些項目在遇到資金困難找到王嘯時，王嘯會與團(tuán)隊分析項目是否值得繼續(xù)投資，或者借款。
“很多項目都會遇到資金短缺的問題，是否繼續(xù)出資這個企業(yè)，這是每個投資機(jī)構(gòu)每天都會遇到的問題。我的觀點是冷靜還分析，如果分析完真的認(rèn)為這個項目沒必要做了，那就要果斷放棄。放棄并不可恥，因為失敗才是創(chuàng)業(yè)的常態(tài)。國內(nèi)輿論需要對創(chuàng)業(yè)者的失敗給予更多的敬意，而不是嘲笑?！蓖鯂[說。
對此，星空琴行創(chuàng)始人周楷程深有體會。從阿里出來創(chuàng)業(yè)后，周楷程決定用移動互聯(lián)網(wǎng)方式做鋼琴教育培訓(xùn)。在拿到九合投資后，他開始通過天貓、美團(tuán)等電商渠道給傳統(tǒng)琴行導(dǎo)用戶，做一個整合琴行的平臺，走整合琴行、提供貨源、導(dǎo)入學(xué)生的路。
但實際情況，卻并沒有周楷程所想的那樣簡單?！拔覀儗S家沒有話語權(quán)，琴行對老師沒有控制權(quán)，買什么琴是由老師決定的，招哪個學(xué)生也是由老師決定的。所以我們項目的第一個模型是失敗的。”周楷程說。
此后，星空琴行開了兩家體驗店，當(dāng)時天使投資基本花得差不多了，于是周楷程找到王嘯說沒錢了。在兩人深入梳理完項目問題后，王嘯認(rèn)定通過互聯(lián)網(wǎng)做這個事情對行業(yè)是有價值的，于是王嘯決定追加投資。
現(xiàn)在，星空琴行的年銷售額達(dá)到十億左右規(guī)模，估值超過10億人民幣。周楷程回憶當(dāng)初的融資，感慨良多。“很難想像，沒有王嘯的第二次支持，星空琴行現(xiàn)在是不是還存在真的不好說，我們能做到現(xiàn)在這個不錯的樣子，除了堅持，真的離不開好運，所有事后的總結(jié)都顯得‘事后諸葛亮’”。
切入細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)筑行業(yè)壁壘
目前，王嘯個人主要關(guān)注四個方面的創(chuàng)業(yè)項目。
第一、與大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)相關(guān)的創(chuàng)業(yè)項目。隨著云計算、機(jī)器學(xué)習(xí)等科技的改進(jìn)，未來大數(shù)據(jù)一定會重新定義很多行業(yè)，真正達(dá)到讓數(shù)據(jù)為商業(yè)做輔助決策。
第二，供應(yīng)鏈金融、供應(yīng)鏈SaaS領(lǐng)域，這塊能為企業(yè)提高效率。
第三、保險、互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)項目。
第四、消費升級的項目。隨著年輕人消費能力的提升，已經(jīng)從基本消費到了個性消費、品質(zhì)消費的階段，所以新興品牌一定會起來。比如現(xiàn)在正是短視頻爆發(fā)的窗口期，短視頻相比圖文更容易聚集粉絲。這一領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者要專注于垂直細(xì)分行業(yè)，并把內(nèi)容質(zhì)量提高，這符合消費升級的理念。他建議，創(chuàng)業(yè)者在做好新媒體內(nèi)容的同時，還要盡快找到自己的變現(xiàn)徑路，單純靠廣告贏利的想象空間已經(jīng)很小了。
對于以往國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者習(xí)慣拷貝國外的模式創(chuàng)新，王嘯認(rèn)為，隨著國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)跟上了國際速度，未來更有可能是引領(lǐng)移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的節(jié)點。但國內(nèi)、外市場的差別還是挺大，單純模仿國外模式在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，可能是行不通的。(來源：盛景網(wǎng)聯(lián)集團(tuán)）
